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持續時間與凸性矛盾

較低的息票債券表現出較長的持續時間,這意味著隨著YTM的變化價格波動性更高。

較低的優惠券債券也表現出較高的凸度。然而,隨著凸度的提高,債券價格上漲幅度越來越大。

因此,低息票債券具有更高的持續時間和更高的凸性,同時具有更高和更低的價格波動性?

有人能夠幫助解決這個矛盾嗎?

最佳答案

如果收益率從$ y $變為$ y + \ Delta y $,則價格變化$ P(y)$ $$ \ frac {P(y + \ Delta y) - P(y)} {P(y)} = - D \ Delta y + \ frac12 C \ Delta y ^ 2, $$ 其中$ D $是持續時間,$ C $是凸性。 對於小$ \ Delta y $,方塊要小得多。因此持續時間成分占主導地位。

轉載註明原文: 持續時間與凸性矛盾